China 8212 Eine Fabrik der Dongbei Spezialstahlgruppe Co. Ltd. in Dalian, Provinz Liaoning, China. Reuters Foto STELLUNGNAHME: Die Ansichten von Investopedia Kolumnisten sind die des Autors und nicht unbedingt widerspiegeln die Ansichten der Website. Investoren und Finanzjournalisten gleichermaßen prognostizieren einen bevorstehenden Zusammenbruch der chinesischen Wirtschaft für einige Zeit. Die meisten der Argumente deuten darauf hin, dass die kommunistische chinesische Regierung die Bücher gekocht hat. Mit anderen Worten, Druck-up-wirtschaftlichen Daten, um zugrunde liegende Schwäche zu verbergen. Unter der Oberfläche, das Argument geht, hat China einen massiven Kredit-Boom, die bald pleite gehen wird unterzogen. Dies würde einen Zusammenbruch in den Schuldenmärkten, dem chinesischen Yuan, und der countrys Börse mit Nachhall auf der ganzen Welt fühlen. Während wir auf China bärisch sind, sind wir nicht einverstanden mit diesem Himmel ist fallende Erzählung der ökonomischen Dominos. Wir glauben, dass Peking die entscheidenden Werkzeuge benötigt, um eine weiche Landung zu entwickeln und das wirtschaftliche Wachstum der Länder zu verlangsamen. Während eine weiche Landung nicht eine Gesichts-Pflanze für die chinesische Wirtschaft ist, wird Verlangsamung Wachstum verletzen die countrys Börse. Wir empfehlen den Anlegern kurze chinesische Large-Cap-Aktien (FXI). Heres, wie wir denken, es spielt. Derzeit erlebt China eine Finanzkrise mit kommunistischen Merkmalen. Während China letztlich ihre doppelten Ziele des dauerhaften Rückgangs des BIP-Wachstums und des Ausgleichs der wirtschaftlichen Triebfedern erreichen kann, wird das Deflationsrisiko durch das Beibehalten der Finanz - und Wirtschaftsstabilität in Wirklichkeit langfristig effektiv auf den Markt in der Realwirtschaft übertragen. Was sie zu erreichen versuchen, ist in der modernen Wirtschaftsgeschichte noch nie gemacht worden. Es ist vernünftig anzunehmen, dass der Gleitweg nach unten weniger linear ist als Beijing hofft. Beiseite legen Chinas phony GDP-Daten, ihre Wirtschaft deutlich verlangsamt. Die nachstehende Grafik zeigt die Aufschlüsselung des chinesischen Wachstums nach Teilindustrien. Die jüngste Erholung im Jahr 2016 wurde auf die Wachstumsrate der Schwerindustrie. Dies wurde durch eine beträchtliche Menge an steuerlichen und monetären Impulsen fortgesetzt. Wie wir in unseren jüngsten Forschungen zu China hervorgehoben haben, erwarten wir, dass die politischen Entscheidungsträger im Jahr 2017 einen starken finanziellen und monetären Impuls erwarten. Dies erfordert, dass sie weiterhin kaltes Wasser auf Chinas überhitzten Immobilienmarkt zu werfen. Vor einigen Wochen feierten die Mainstream-Finanzmedien Berichte über die Peoples Bank of China (PBoC), die mit offenen Marktoperationen ein Nettovolumen von 410 Milliarden Yuan (60 Milliarden) auf die Finanzmärkte des Landes lockten, das selbst zu einer seiner drei Hauptquellen geworden ist Des Liquiditätsmanagements im vergangenen Jahr (die beiden anderen über ihre mittelfristige Kreditfazilität und über die Leitung von Staatsbanken zur Beschleunigung oder Verlangsamung des Kreditwachstums). Das bringt die gesamte Nettoinjektion auf 845 Milliarden CNY. Auf den ersten Blick scheint es, dass die Befugnisse, die in Peking bleiben, wie immer zur Förderung des Wirtschaftswachstums verpflichtet bleiben. Eine sorgfältigere Analyse dessen, was tatsächlich vorkommt, führt jedoch zu einer anderen Schlussfolgerung. Insbesondere die monatliche Summe der Nettoliquidität, die der PBoC durch seine Offenmarktgeschäfte im Monatszeitraum zur Verfügung gestellt hat, beläuft sich auf knapp 350 Mrd. CNY gegenüber dem stets engen Lunar New Year Holiday. Daran erinnern, dass inmitten seiner jetzt-offensichtliche Lockerung Laufwerk, das PBoC gepumpt hat eine satte 1,235 Billionen CNY in das Festland Finanzsystem im vergangenen Januar. Die -72 im Vergleich zum Vorjahr Veränderung der Offenmarktgeschäfte Liquiditätsversorgung in diesem Monat spricht Bände an die un-compable comp, dass die chinesischen Behörden im Hinblick auf die steuerlichen und monetären Konjunktur im Jahr 2017 konfrontiert sind. Vor kurzem wurde seine gezwungen, den Yuan aus verteidigen Weitere Schwäche (dh Straffung der Geldpolitik), um Kapitalflucht zu verhindern. Fortsetzung der US-Dollar-Stärke zwingt China, sich weiter zu verschärfen. Kurz gesagt, nach dem Pumpen eine massive Menge an Zentralbank-Stimulus in die chinesische Wirtschaft, die PBoC pumpt die Bremsen. Was sind die meisten Investoren fehlen Historisch gesehen, diese Kredit-Booms führen zu einer schmerzhaften Entschuldung. Investoren fliehen, die countrys Währung fällt in einen tailspin. Aber Chinas Wirtschaft hat eine geschlossene Kapitalrechnung, die im Wesentlichen bedeutet, dass Unternehmen, Banken und Einzelpersonen können erhebliche Mengen an Geld in oder aus dem Land bewegen, ohne sich gegen die Regierungen strengen Regeln und Vorschriften. Dies erklärt weitgehend die Möglichkeit einer Materialwährungsabwertung in China. Der Vergleich von China mit den 25 anderen Emerging Markets, die wir in einer Vielzahl von Metriken verfolgen, zeigt einige interessante Erkenntnisse: Short Term External Debt (als Prozentsatz der gesamten ausländischen Direktinvestitionen) ist ein Proxy für das Geld, das China an Ausländer zurückzahlen muss. Seine nur 10 versus etwa 19 für andere Schwellenländer. Inbound Portfolio Investment ist der größte Schuldige für kurzfristige, große Währungsschwankungen. Auf dieser Maßnahme hat China eine niedrige 3 relativ zu 16 für den Durchschnitt der anderen Emerging Markets. Dollar-Schuldtitel (als Prozentsatz der Devisenreserven) ist nur ungefähr 35 gegen 100 für den Durchschnitt der meisten anderen auftauchenden Marktwirtschaften. Zusammenfassend warnten wir vor dem Lesen viel zu viel in die PBoCs jüngsten umfangreichen Liquiditätsspritzen. Die chinesischen Entscheidungsträger planen eine Verlangsamung. Das sollte chinesischen Aktien verletzen. Aber es sollte auch eine massive nach unten Währung Spirale, die viele voraussagen. Darius Dale ist Makroanalytiker bei Hedgeye. Eine unabhängige Investment Research und Online-Finanz-Medien-Unternehmen mit Sitz in Stamford, Connecticut. Klicken Sie hier, um (kostenlos) die 5 beliebtesten investierenden Einsichten von Hedgeye per E-Mail an Sie jede Woche. Crowding Out-Effekt BREAKING DOWN Crowding Out-Effekt Da Crowding ist ein allgemeiner Begriff, die meisten Fälle von verdrängen teilen einige wichtige Gemeinsamkeiten, aber dort Sind ein paar verschiedene Möglichkeiten, in denen Crowding out passieren kann. Eine der häufigsten Formen der Verdrängung findet statt, wenn eine große Regierung, wie die der Vereinigten Staaten, ihre Kreditaufnahme erhöht. Da große Regierungen die Macht haben, große Geldsummen zu leihen, kann dies tatsächlich einen erheblichen Einfluss auf den realen Zinssatz haben. Wodurch sie in erheblichem Maße erhöht wird. Dies hat die Wirkung, die Kreditvergabekapazität der Unternehmen zu absorbieren und Unternehmen davon abzuhalten, sich an Kapitalprojekten zu beteiligen. Denn Unternehmen finanzieren solche Projekte teilweise oder ganz durch Finanzierung. Sie sind jetzt davon abgeraten, weil die Opportunitätskosten der Kreditaufnahme gestiegen ist, so dass traditionell rentable Projekte durch Darlehen kostspielig finanziert. Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Unternehmen ein Kapitalprojekt plant, dessen Projekt 5 Millionen kostet und 6 Millionen Renditen erzielt. Unter der Annahme, dass die Zinsen auf ihre Darlehen zu seinem aktuellen Kurs von 3 bleibt. Mit diesem Plan erwartet das Unternehmen einen Gewinn von 1 Million im Nettoeinkommen. Allerdings aufgrund der wackligen Zustand der Wirtschaft die Regierung kündigt ein Konjunkturpaket, das Unternehmen in Not hilft, sondern wird auch erhöhen den Zinssatz für neue Kredite, die das Unternehmen nimmt auf 4. Weil der Zinssatz der Firma hatte in seiner Buchhaltung berücksichtigt Hat sich um 33,3 erhöht, sein Gewinnmodell verschiebt sich wild und das Unternehmen schätzt, dass es jetzt 5,75 Millionen für das Projekt ausgeben muss, um die gleichen 6 Millionen in Renditen zu machen. Die Unternehmen prognostizierten Einnahmen haben nun von 1 Million auf 250.000, ein 75-Drop verringert, und das Unternehmen entscheidet, dass angesichts der Zeit und Ressourcen, die sie benötigen, um in das Projekt zu setzen, würden sie besser dran, nach anderen Optionen. Verdrängung in gesunden vs depressiven Volkswirtschaften Diese Verringerung der Kapitalprojekte kann die durch die Staatsanleihen verursachten Vorteile, wie die der Konjunktur, teilweise ausgleichen. Obwohl dies nur dann wahrscheinlich ist, wenn die Wirtschaft an Kapazität arbeitet. In dieser Hinsicht sind staatliche Reformen theoretisch wirksamer, wenn die Wirtschaft unterhalb der Kapazitäten liegt. Wenn dies der Fall ist, kann es jedoch zu einem wirtschaftlichen Abschwung kommen, der die Einnahmen reduziert, die die Regierung durch Steuern sammelt und die Regierungen anspornt, noch mehr Geld zu leihen, was theoretisch zu einem Teufelskreis von Kreditaufnahme und Verdrängung führen kann. Crowding Out und soziale Wohlfahrt Crowding out kann auch stattfinden, weil der sozialen Wohlfahrt. Unwahrscheinlich, wie dies scheinen mag, wenn auch indirekt. Dies geschieht, wenn Regierungen Steuern erheben, um die Einführung neuer Wohlfahrtsprogramme oder den Ausbau bestehender zu finanzieren. Mit höheren Steuern, Einzelpersonen und Unternehmen sind mit weniger diskretionäre Einkommen zu verbringen, insbesondere auf wohltätige Spenden für soziale Wohlfahrt oder andere Ursachen, die die Regierung auch finanziert links. In dieser Hinsicht können die Ausgaben des öffentlichen Sektors für die soziale Fürsorge den privaten Sektor für soziale Fürsorge verringern, wodurch die Nettoauswirkungen der Regierungsausgaben auf dieselben Ursachen verringert werden. In bestimmten Fällen können Regierungen die Wohlhabenden für soziale Wohlfahrtsprojekte, die auf die Armen ausgerichtet sind, ausschließlich besteuern. Diese Besteuerung der Wohlhabenden, um die Armen zu profitieren wird im Volksmund als Robin Hood-Effekt bekannt. Darüber hinaus kann die Schaffung oder Erweiterung der öffentlichen Krankenversicherung Programme wie Medicaid können die Auswirkungen der Aufforderung diejenigen, die von privaten Versicherungen abgedeckt, um die öffentliche Option, die eine andere ähnliche Form der Verdrängung ist wechseln. Weniger Kunden für private Krankenversicherungen können die Verfügbarkeit der privaten Krankenversicherung verringern. Crowding Out und Infrastruktur Eine andere Form der Verdrängung kann wegen der staatlich finanzierten Infrastruktur-Entwicklungsprojekte auftreten, die private Unternehmen davon abhalten können, sich im selben Bereich des Marktes zu bewegen, indem sie unerwünscht oder sogar unrentabel werden. Dies geschieht häufig mit Brücken und anderen Straßen, da staatlich finanzierte Ent - wicklungen Unternehmen davon abhalten, Mautstraßen zu bauen oder andere ähnliche Projekte zu betreiben. Zum Beispiel, wenn Build-It Infrastructure Corp. über den Bau einer Brücke über die San Francisco Bay denken und hat die Projekte profitieren Modell Modell um die Gebühren für Mautgebühren für Autos überqueren die Brücke strukturiert, wird die Ankündigung eines staatlich finanzierten Brücke Projekt in der Region Wahrscheinlich verhindern Build-Its-Projekt stattfinden, da ihre Mautbrücke wird wahrscheinlich nicht in der Lage sein, mit einem freien, öffentlich finanzierten zu konkurrieren. In bestimmten Fällen kann die Regierung auch dazu führen, verdrängen, indem sie in Bereiche, die zuvor ausschließlich von der Privatwirtschaft abgedeckt wurden, die Dinge wie Unternehmen Zuschüsse und staatliche Investitionen gehören können. Traditionsgemäß investieren Wagniskapitalfirmen in neue Unternehmen, damit sie wachsen und das Firmenkapital erhöhen. Mit einer reduzierten Kapazität, um ihre idealen Unternehmen auszuwählen, haben Venture-Capital-Firmen technisch eine reduzierte Kapazität, um erfolgreiche Investitionen zu tätigen. Geschichte der Crowding-Out-Effekt Die Crowding-Effekt ist seit über hundert Jahren in verschiedenen Formen diskutiert worden, von denen viele vor der modernen globalen Wirtschaft zu sein. Während dieser Zeit dachten die Menschen an das Kapital als begrenzt und auf einzelne Länder beschränkt, was weitgehend der Fall war, weil das internationale Handelsniveau im Vergleich zum heutigen Tag sehr gering war. Mit einem Großteil des Landesvermögens innerhalb seiner Grenzen, erhöhte Besteuerung für öffentliche Bauvorhaben und andere öffentliche Ausgaben könnte direkt mit einer Verringerung der Kapazität für private Ausgaben verbunden sein, da weniger Geld zur Verfügung stand. Auf der anderen Seite halten makroökonomische Theorien wie Chartalismus und Post-Keynesianismus fest, dass in einer modernen Wirtschaft, die deutlich unterhalb der Kapazitäten operiert, die staatliche Kreditaufnahme tatsächlich die Nachfrage durch die Verbesserung der Beschäftigung erhöhen kann, wodurch auch die privaten Ausgaben stimuliert werden. Dieser Prozess wird oft als das Gedränge in Wirklichkeit oder einfach drängen in. The Gedränge in der Theorie hat einige Währung bei den Ökonomen in den letzten Jahren gewonnen, nachdem es festgestellt wurde, dass während der Großen Rezession von 2008, wenn die Vereinigten Staaten Wirtschaft war weit unterhalb der Kapazität , Enorme Ausgaben seitens der US-Bundesregierung auf Anleihen und andere Wertpapiere hatten tatsächlich die Wirkung der Senkung der Zinssätze.
No comments:
Post a Comment